摘 要

当今世界经济的趋势是世界经济一体化，自1978年改革开放以来，中国经济在这一趋势下得到了迅猛的发展。制造业是我国经济中的重中之重，是国家的经济支柱之一，它一直推动着国家经济的发展。但是，现如今随着人民币的不断升值，国内通货膨胀的加速，使得许多国外的投资公司、大型财团不断的减少对中国工厂的投资、物资的采购，无数中国的制造业企业面临着财务危机的困境，在这种形势下，如果我国的制造业企业依旧不事先做好对财务危机的预警，不注重企业的生产管理和产品的创新，那么终将会面临财务危机的困境，甚至最后倒闭破产。由此可见，做好对制造业企业的财务危机预警，使企业能根据现有的经营状况来预测未来是否会面临财务危机显得尤为重要，而且这有利于我国经济的发展，同时对企业的股东、员工、债权人等都具有非常大的帮助。

本文首先阐述了本次研究的背景与意义，然后介绍此次研究的内容以及所用的研究方法，接着介绍并总结国内外学者早前对财务危机的定义和财务危机预警模型的研究，同时分析财务危机出现的征兆，指出我国制造业现如今的经营状况。在实证研究阶段，首先选取沪深两市A股市场上10家制造业财务危机公司作为主体样本和10家制造业财务正常公司作为对比样本，然后通过F分数模型以14家公司2014、2013年的财务数据和6家公司2013、2012年的财务数据为依据进行实证研究。最后总结全文，指出文章中的研究不足以及需要进行改进的地方。

关键词：制造业、财务危机、财务危机预警、F分数模型

ABSTRACT

Trends in today's world economy is the world economic integration, since 1978, since the reform and opening up, China's economy in the trend of rapid development, but in this environment, enterprises are also increasingly fierce competition in the industry. Manufacturing is the top priority in our country's economy, is one of the pillars of the country's economy, it has been driving the development of the national economy. However, nowadays with the continuous appreciation of the RMB, the acceleration of domestic inflation, many foreign investment companies, large corporations have been reduced investments in Chinese factories, material procurement, millions of Chinese manufacturing enterprises are faced with the plight of the financial crisis, in this situation, if the manufacturing enterprises in our country is still not prepared for the financial crisis early warning, does not pay attention to enterprise's production management and product innovation, so will face a financial crisis, even fail in the end. Thus, prepare for manufacturing enterprise financial crisis warning, can make the enterprise according to the current operating conditions to predict the future will face a financial crisis is particularly important, and it is beneficial to the economic development of China, at the same time to enterprise's shareholders, employees, creditors, etc. All have the very big help.

At first, this paper expounds the background and significance of the study, then introduce the research content and research methods, and then introduce and summarize previous scholars both at home and abroad on the definition of financial crisis and financial crisis early warning model research, and analysis of the financial crisis warning, points out the operations of manufacturing industry in our country nowadays. In the empirical research stage, firstly, choose the Shanghai and Shenzhen two city financial crisis 10 manufacturing company as A stock market main body samples and 10 normal manufacturing financial company as the comparison sample, and then through the F fraction model to 14 companies in 2014 and 2013 financial data and six companies in 2013 and 2012 financial data as the basis for empirical research. Finally summarizes the full text, and points out that the research in the article and needs to be improved.

Key words: manufacturing, financial crisis, financial crisis warning and F score model

目 录

第一章 绪论 - 1 -

1.1 研究背景 - 1 -

1.2 研究意义 - 2 -

1.3 研究内容 - 2 -

1.4 研究框架 - 3 -

1.5 研究方法 - 4 -

第二章 财务危机预警的相关概述 - 5 -

2.1 财务危机 - 5 -

2.1.1 财务危机的定义 - 5 -

2.1.2 财务危机的征兆 - 6 -

2.2 财务危机预警 - 7 -

2.2.1 财务危机预警的定义 - 7 -

2.2.2 财务危机预警的理论基础 - 7 -

2.2.3 财务危机预警的研究 - 8 -

第三章 制造业现今状况及财务危机成因 - 10 -

3.1 中国制造业现今状况 - 10 -

3.2 制造业财务危机成因 - 11 -

第四章 实证研究 - 13 -

4.1 模型的选取 - 13 -

4.2 样本的选取 - 13 -

4.3 实证假设 - 15 -

4.4 实证研究的结果 - 17 -

第五章 研究结论、局限及后续建议 - 19 -

5.1 研究结论 - 19 -

5.2 研究局限 - 19 -

5.3 后续建议 - 20 -

致谢 - 21 -

参考文献 - 22 -

第一章 绪论

1.1 研究的背景

制造业是一个国家的经济支柱之一，是一个国家工业发展的基本条件，是主导力量，在国民经济中发挥着主要作用。当今的世界经济趋势是世界经济一体化，中国自1978年实施改革开放以来，经济增速变得特别迅猛，每年都达到10%左右的增长速度。中国在2010年的时候，国内制造业产出达到了全球制造业总产出的19.8%，这使得中国成为第二大制造业强国，中国也因此成为世界工厂。但是现如今随着人民币的不断升值，通货膨胀的加速，国外投资公司、大型财团不断的减少对中国工厂的投资、物资的采购，无数中国的制造业企业都面临着财务危机的困境，在这种形势下，如果我国的制造业企业依旧不事先做好对财务危机的预警，不处理好企业内外部的矛盾，不注重企业的生产管理和产品的创新，那么终将会面临财务危机的困境，甚至最后倒闭破产。在2014年12月，手机零部件工厂苏州联建科技公司宣布破产倒闭，像多米诺骨牌一样，没过多久，联建科技公司的兄弟公司万事达和联胜也相继倒闭。联建科技公司在公司全盛时期的员工人数要近两万人，而当它快要倒闭时员工人数只有3000人，是全盛时期的1/6多点，而它的兄弟公司万事达和联胜在倒闭时一共才只有7000人多点。又如2008年，世界经济危机给中国的制造业带来了严重的损害，中国许多企业都纷纷陷入了财务危机中，就像多米诺骨牌一样倒闭甚至破产。企业的破产倒闭会严重影响到与该企业有着联系的人员，哪怕只是一点点的联系。对于企业里的员工来说，企业的倒闭破产就意味着自己将要失业；对于企业的股东来说，企业发生财务危机、破产倒闭就意味着自己所投入的资金将永远收不回来，血本无归，同时自己也将面临着破产；对于债权人来说，理论上债权人有权利分配公司支付完各项费用后的剩余财产，但是实际上债权人在剩余财产的分配中获得的金额会很小，有时债权人甚至根本得不到他的财产，这就会使得债权人的损失变得很大。由此可见，做好对制造业企业的财务危机预警，使企业能根据现有的经营状况来预测未来是否会面临财务危机显得尤为重要，而且这还有利于我国经济的发展，同时对企业的股东、员工、债权人等都具有非常大的帮助。

1.2 研究的意义