摘 要

资本结构作为企业财务管理的核心，直接影响着企业的盈利能力和财务绩效。特别是随着创业板市场发展环境和公司制度的完善，资本结构在其中发挥了越来越重要的作用。创业板市场作为新兴的资本市场，其上市时间较短，发展潜力巨大，需要更加合理的资本结构提高创业板公司的经营绩效，不断健全和完善我国多层次资本结构体系。

因此，本文通过国内外学者对资本结构和盈利能力的相关实证研究，分析比较我国创业板市场的特征，并与主板作比较，同时以我国2012-2014年在创业板上市的公司为对象，分析创业板上市公司2013年的财务数据，通过描述性统计、相关性分析和回归分析，研究资本结构和盈利能力的内在联系：创业板上市公司公司的盈利能力与产权比率、成长性呈正相关关系，而与公司规模呈负相关关系。最后通过结论提出优化企业资本结构的方法，进一步提高企业的盈利能力，增强企业的综合竞争力。

关键字：创业板；资本结构；盈利能力

Abstract

Capital structure is the core of the enterprise financial management, directly affects the enterprise's profitability and financial performance. Especially with the development of the market environment and the improvement of the system of the company, the capital structure has played a more and more important role. The growth enterprise market as an emerging capital market, its shorter time to market and development potential is huge, need to be more reasonable capital structure to improve the gem company's operating performance, continuously improve and perfect our country multi-level capital structure system.

Therefore, this article through the domestic and foreign scholars on the capital structure and profitability of related empirical research, comparative analysis the characteristics of the gem market in China, and compare to the main board, at the same time to the gem listed companies from 2012 to 2014 in our country as the object, studies its 2013 financial data, by means of descriptive statistics, correlation analysis and regression analysis, the study of capital structure and profitability of inner link, draw the conclusion: the company's profitability and equity ratio, growth was positively related to relationship, and negatively related with the company size. Finally, conclusion the enterprise capital structure optimization method is put forward, further improve the profitability of enterprises, enhance the comprehensive competitiveness of the enterprise.

Key words: the gem; Capital structure; profitability

目 录

1. 绪论 1

1.1 研究的背景及意义 1

1.1.1 研究的背景 4

1.1.2 研究的意义 2

1.2 国内外研究文献综述 2

1.2.1 对资本结构影响因素的研究 2

1.2.2 对盈利能力影响因素的研究 3

1.2.3 上市公司资本结构对盈利能力影响研究 4

1.2.4 文献述评 6

1.3 研究的主要内容 6

1.4 本文的创新点 7

2. 创业板及其上市公司的特征分析 8

2.1 我国创业板与主板、国外创业板的对比分析 8

2.1.1 我国创业板与主板的对比分析 8

2.1.2 我国创业板与国外创业板的比较分析 9

2.2 我国创业板的上市条件 10

2.3 创业板市场现状 10

2.4 我国创业板的特征 11

2.5 我国创业板上市公司的特征分析 11

3. 创业板上市公司现状分析 13

3.1 创业板上市公司的分布情况 13

3.1.1 创业板上市公司的行业分布 13

3.1.2 创业板上市公司的地区分布 14

3.2 创业板上市公司资本结构现状 15

3.3 创业板上市公司盈利能力现状 15

4. 资本结构对盈利能力实证研究 17

4.1 研究假设 17

4.2 研究方法 17

4.2.1 样本的选取与数据来源 17

4.2.2 变量的选择 17

4.2.3 建立模型 18

4.3 实证结果与分析 18

4.3.1 描述性统计 18

4.3.2 相关性分析 19

4.3.3 回归分析 20

4.4 小结 21

5. 研究结论及对策 22

5.1 研究结论 22

5.2 对策及建议 22

参考文献 24

致 谢 26

绪论

1.1 研究的背景及意义

1.1.1 研究的背景

1958年，著名的MM理论正式提出，该理论认为，在不考虑公司所得税且企业经营风险相同而只有资本结构不同的情况下，企业的资本结构与市场价值无关。在此基础之上，学者进一步研究了考虑所得税情况下资本结构与市场价值的关系，从而提出来修正MM理论，此后许多学者就资本结构提出了许多不同的见解。同时，为了进一步探索资本结构的影响因素，研究学者将资本结构与企业绩效、成长性等方面结合起来，进一步细化研究对象，选取不同的行业进行分析比较，从而得到了不同的研究结论。

1998年，我国提出建立创业板市场，直至2009年10月30日中国创业板才正式开板。创业板的上市，为高新技术企业提供了融资渠道，为许多创新型、成长型企业的发展开辟了新的道路。 随着市场环境的发展和公司制度的不断完善，作为企业利益相关者权利和义务集中体现的资本结构发挥着越来越重要的作用。特别是创业板上市以来，由于其在成立时间、公司规模、上市标准、交易制度、投资风险等方面与主板市场有较大区别，对企业的要求更加宽松，使得一部分中小创新型企业能够在创业板市场上市，以此获得更好的融资渠道和成长环境。创业板市场作为仅次于主板的二板市场，为资本市场提供了一种新的融资方式，为许多潜力巨大的高新技术企业上市提供了可能。