摘 要

改革开放后，我国经济水平不断提高，发展势头迅猛，推动着市场经济规模的扩大，中小企业如雨后春笋般大量出现，成为促进国民经济增长的主要力量，并且科技创新技术上不断追求进步，因而我国建设创新性国家的主要因素在于提升中小企业的技术创新能力，但是基于目前的国情，中小企业在技术创新领域的发展有着颇多限制，主要体现在融资方面。当前形势下国内中小企业多数存在融资渠道狭窄的问题，由于中小企业缺乏健全的融资体系，致使融资困难且效率慢，影响了创新技术水平的提高。针对目前中小企业研发现象进行分析，并作出相应的研究提出解决方针，对中小企业的持续发展以及国民经济的提高都有着重要的作用。在激烈的市场竞争中，企业想要获得持久生存的能力，关键在于研发投资领域，因而加强研发效率，从而提高企业的经济收益，是企业在竞争中制胜的法宝。截至2014年底，根据相关调查显示，在创业板顺利上市的企业有412家，多数存在与医药、电子等行业。而创业板的主要特点在于企业较为注重研发领域，不断加大研发的投入量，提高自身的创新技术水平。本文选取科隆精化上市公司为主要的案例研究对象，针对当前形势下国内中小企业在融资领域遇到的瓶颈以及研发投资存在的问题进行分析，并提出相应的对策，中小企业应当注重自身的发展，并且政府应当提供更多的支持政策，此外银行等金融行业需要为中小企业拓宽融资渠道，这些都是促进中小企业研发效率的有效方针。

关键词：创业板上市公司；融资约束；融资结构；研发投资；

ABSTRACT

Since the reform and opening up, with the prosperity of the socialist market economy, the development of small and medium enterprises in our country is rapid. Small and medium-sized enterprises not only to economic growth and increase employment has made an important contribution in the field of technological innovation has also made outstanding achievements. So how to improve the technology innovation ability of small and medium-sized enterprises has become the key to building an innovative country. However, the technology innovation ability of small and medium-sized enterprises is restricted by many factors, among which the most significant is the financing factor. The financing of small and medium-sized enterprises of our country generally face financing channels for a single, financing difficult problem, leading to our country small and medium-sized enterprise financing structure is irrational, high degree of financing constraints, which seriously restrict technological innovation ability promotion. In the context of low R amp;amp; D efficiency of small and medium enterprises, the research on the relationship between the financing status and R amp;amp; D efficiency of small and medium-sized enterprises is of great practical significance. Enterprises as the main body of R amp;amp; D investment, improve R amp;amp; D efficiency, and then improve the operating performance, is a key factor in the survival and development of enterprises. As of December 31, 2014, there are 412 companies listed on the success of the gem, the distribution of electronic information, new energy, bio pharmaceutical and other industries. Different with the main board, entrepreneurial plate attaches great importance to "innovation", so the development of investment efficiency is the key factor to influence the survival and development of the gem enterprise. In this paper, Cologne refinement of listing Corporation as the object of study. According to the results of empirical research, combined with the problems found in gem financing status of small and medium-sized enterprises and research, based on improving the financing situation of small and medium-sized enterprises, to improve the efficiency of R amp;amp; D investment in small and medium-sized enterprises, from the three aspects of small and medium-sized enterprise itself, the government, banks and other financial sector proposed some feasible policy suggestions.

Key words: GEM Listing Corporation; financing constraints; financing structure; R amp; D investment;

第一章 绪论 1

1.1 研究背景及意义 1

1.1.1 研究背景 1

1.1.2 研究目的及意义 2

1.2研究的思路与方法 2

1.2.1研究的思路 2

1.2.2研究的方法 3

1．3论文结构 3

第二章 概念界定与国内外研究现状 4

2.1 概念界定 4

2.1.1研发投资 4

2.1.2融资约束 5

2.2国内外研究现状 5

2.2.1 国外研究现状 5

2.2.2 国内研究现状 7

2.2.3 国内外研究现状评价 8

第三章 科隆精化公司融资结构问题研究与研发投入现状分析 9

3.1数据来源 9

3.2 克隆精化公司融资约束现状及问题 9

3.3研发投入 11

第四章 融资约束与研发投入相关性分析 13

4.1相关性分析 13

4.2相关性分析结论 15

第五章 研究结论与政策建议 15

5.1研究结论 15

5.1.1 融资约束对研发投资影响的研究结论 15

5.1.2 融资结构对研发投资影响的研究结论 15

5.2 政策建议 16

5.2.1 中小企业自身层面的建议 17

5.2.2 政府层面的建议 18

5.2.3 银行等金融部门层面的建议 19

第一章 绪论

1.1 研究背景及意义

1.1.1 研究背景

目前我国正处在建设创新性国家的过程中，因而提升企业的融资效率对建设创新性国家的战略部署有着重要的推动作用。改革开放后，我国中小企业在市场经济体制的调控下发展前景开阔，数量不断提升，根据有关数据，截止到2015年底，我国中小企业的数量高达企业总数99%以上，占据我国国内生产总值的60%，对提升我国的经济地位起到了重要的作用。此外，中小企业作为我国税收中的重要来源，改善了城镇居民的生存现状，为75%的城镇居民提供了就业机会，同时为我国创造了大量的价值。中小企业在技术创新领域也有颇多建树，根据最新的调查显示，我国超过一半以上的专利申请以及研发产品都是由中小企业进行完成的。然而目前国内外的中小企业遭遇研发投资的困境，大多数存在融资渠道狭窄且融资效率缓慢的现象，由于中小企业缺乏健全的融资体系，导致融资条件受限。面对国外中小企业的发展现状，我们可以发现其融资来源多数是由企业内部经营活动产生的，而我国中小企业起步较晚，发展不够成熟，没有在足够的时间积累资本，导致企业无法提供充足的内源资本来满足大量的融资需求，因而我国中小企业融资供给不足的现象愈发严重。根据相关学者的调查显示，我国创业板上市公司在融资渠道上多依赖于外部投资者，而较少关注企业内部的资本积累，此外，其外部融资主要是股权融资，且在融资体系上存在较多的不足，导致短期负债不断增长，资产负债率偏低，对中小企业的发展造成了颇多限制，尤其是融资方面。当前形势下，我国较为关注创业板企业的生存现状，对我国建设创新性国家有着重要的作用，因而其受到了相关学者的重视。众所周知，创业板企业的生存能力关键在于“创新”二字，企业需要不断加强自身的研发效率，开发创新型产品，才能够不断的创造经济收益，提升自身持续发展的能力。因此，国家需要改善创业板企业的融资状况，推动创业板企业在研发领域的发展。

1.1.2 研究目的及意义

目前，针对中小企业融资约束这一状况，国内外学者缺乏更为全面的研究，多数致力于企业的固定资产投资对融资产生的作用，而较少关注融资约束对企业的研发投资产生的影响。研发投资与固定资产投资存在很大的差异，研发投资因其高风险性、有限的抵押品支持等特性的存在，研发投资对企业的发展，尤其是创业板上市公司有着重要的推动作用，能够提高企业的持久竞争力，因而远远重要于固定资产投资。本篇文章根据目前国内外形成的企业融资方面的理论成果，对创业板上市公司的融资约束进行了分析，重点研究其对企业研发投资的作用，并提出相应的改善方针，建立完善的融资结构，促进企业的融资效率，从而规范企业的运营状况，为自身带来更多的经济收益。针对当前形势下创业板上市公司融资约束与研发投资之间的关系，进行正确的指导，推动我国创业板上市公司的发展，具有重要的现实意义。

1.2研究的思路与方法

1.2.1研究的思路